医药行业:CRO&CDMO投研体系之数据跟踪(系列四):2020H1回顾与前瞻,疫情背景下中国企业竞争优势凸显

  • 2020-09-24 14:06
  • 作者:马帅,冯雪云
  • 来源:安信证券

  (以下内容从安信证券《医药行业:CRO&CDMO投研体系之数据跟踪(系列四):2020H1回顾与前瞻,疫情背景下中国企业竞争优势凸显》研报附件原文摘录)


  2020H1和2020Q2业绩回顾:2020年Q2,CRO/CDMO板块上市公司收入和利润均快速从一季度疫情的影响中恢复。2020Q2国内已上市CRO公司总收入同比增长29.9%,增速环比提高12.8个百分点;2020Q2国内已上市CDMO公司总收入同比增长40.5%,增速环比提高28.8个百分点。2020Q2海外疫情背景下,国内CXO公司在全球份额不断提升。疫情背景下,海外药企实验室的正常运转受到影响,为了继续推进项目进展,部分海外药企选择in-house的业务更多外包给中国CXO企业,给中国CXO企业进一步提高在全球的份额带来了机遇,中国CXO企业有望凭借优异的网投彩app下载质量将这些以往in-house的业务长期留在体内。


  基金持仓情况跟踪:2020年二季度,公募基金对CRO/CDMO板块上市公司的重仓持股比例进一步提升,从2020Q1末的1.71%提高到2020Q2末的2.58%。


  国内新药研发活动跟踪:2020年1-8月,2020年1-8月国内创新药领域VCPE融资金额227亿元,同比增长47.4%。2020年1-8月,科创板和港股分别新增12家和6家biotech公司上市,首发募集资金共计230亿元。2020H1我国已上市biotech公司研发投入增速仍在35%以上。2020年8月底全球处于临床前和临床1-3期阶段的在研新药数量为1071个,比2019年底增长29.3%。


  海外新药研发活动跟踪:根据硅谷银行的统计,2020H1美国和欧洲新药研发领域风险投资额整体同比增长23.1%。2020H1美国Healthcare领域风险基金募资104亿美元,几乎和去年全年水平相当。全球大药企继续增加研发投入,2020H1的研发支出为462亿美元,同比增长6.5%。


  受益于全球产业链国内转移和国内创新药行业蓬勃发展,CXO行业目前正处在高景气阶段。而且CXO行业与创新药行业发展密切相关,从长期来看,伴随人类对更健康、更长寿的孜孜不倦的追求,CXO行业增长确定性高。因此,这是一个值得重点布局的优质赛道。


  从目前我们跟踪到的情况来看,疫情背景下,全球医药行业创新活动持续蓬勃发展。中国CXO公司正在凭借优质的网投彩app下载和实惠的价格在全球新药研发产业链中发挥更重要的作用。在众多上市公司中,建议重点关注三类公司:


  1、龙头企业:领军企业是行业红利的最先获益者和确定受益者,稳健、业绩增长确定性高、抗风险能力强。此外,CXO行业从本质上来讲,是技术驱动的行业,而领先CXO企业对全球最领先的治疗方法和技术具备最高的敏感度,在新的商业机遇到来时,能够提前布局。建议重点关注:药明系——药明康德+药明生物、临床CRO龙头——泰格医药、小分子CDMO龙头——凯莱英。


  2、“小而美”:甄选在所处细分赛道竞争优势独特、管理层优秀的小龙头。在行业高景气的背景下,这些小龙头有望抓住机遇快速发展成大龙头。短中期业绩增长弹性大。建议重点关注药石科技、维亚生物、九洲药业、美迪西、康龙化成、方达控股、昭衍新药、博腾股份。


  3、正在崛起的药物发现CRO:伴随国内药物发现领域技术的不断进步,国内药物发现CRO公司正在崛起,这类公司除了通过提供药物筛选网投彩app下载来获得收入利润,更可观的利润空间在于在药物筛选阶段源源不断的产出核心IP的能力。建议重点关注成都先导、维亚生物、药石科技、药明康德。


  风险提示:我国医药研发支出的增长不及预期、行业监管政策发生重大变化的风险、来自海外CRO企业的竞争日益激烈、人工成本不断提高、汇率风险等


20200922-安信证券-医药行业:CRO&CDMO投研体系之数据跟踪(系列四):2020H1回顾与前瞻,疫情背景下中国企业竞争优势凸显.pdf


(责任编辑:刘思慧)

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